Dexia leende in 2006 en 2008 in totaal 1,5 miljard euro aan zijn twee grootste aandeelhouders. De Belgische Gemeentelijke Holding, dat gemeentegeld beheert, leende volgens de krant 1,2 miljard van Dexia om hier aandelen van terug te kopen. Arco, een investeringsvehikel van de christelijke vakbeweging, deed hetzelfde voor 275 miljoen euro.

Op deze manier werd het kapitaal van Dexia kunstmatig verhoogd. De handelwijze van Dexia was destijds in België toegestaan, maar is nu in de hele Europese Unie verboden. De Gemeentelijke Holding heeft het bestaan van de constructie toegegeven, maar beweert dat het genoemde bedrag van 1,2 miljard enkele honderden miljoenen euro’s te hoog wordt geschat.