De meesten zijn het er wel over eens dat de index verder stijgt, maar sommige handelaren en analisten gaan uit van een daling vanaf het huidige niveau (470 punten) tot 450 punten. Anderen verwachten een eindspurt tot 530 punten.De neuzen op de beurs staan niet allemaal dezelfde kant op wegens de grote hoeveelheid onzekerheden die boven de markt hangt. Het gaat dan om onder meer de politieke spanningen, de olieprijs en de afzwakkende Amerikaanse economie.

Het ergste geval, een eindstand van de AEX van 450 punten, betekent een bescheiden winst van 3 procent vergeleken met de slotstand van vorig jaar van 436,78 punten. Geen echte reden tot mopperen dus. Een internetspaarrekening levert minder op.

Technisch analist Royce Tostrams denkt dat er eind december een slotstand op de borden staat van tussen de 500 en 530 punten. In het gunstigste geval levert hebben beleggers een jaarwinst van zo’n 21 procent, ongeveer net zo veel als in het topjaar 2005.

Van Lanschot Bankiers heeft de eindstand van de index van meest verhandelde fondsen op het Damrak becijferd op 450 punten. „Er zijn nogal wat factoren die problemen gaan opleveren de komende maanden. We denken dat onder andere geopolitieke spanningen (Iran en Libanon) roet in het eten gooien”, zei marktstrateeg Erik Nienhuis van Van Lanschot Bankiers. Ook de afzwakkende Amerikaanse economie, de dure olie en de rentestijgingen gaan volgens hem voor problemen zorgen.

Daarnaast gaat de zwakke dollar beleggers parten spelen. „Dat voel je nu nog niet, maar het gaat wel komen”, aldus Nienhuis. Een zwakke dollar heeft een negatief effect op de winsten van bedrijven met veel activiteiten in de Verenigde Staten. Onder de hoofdfondsen in Amsterdam zijn dat bijvoorbeeld het supermarktconcern Ahold, verzekeraar Aegon en het handelshuis Buhrmann.

De AEX-index is dit jaar met ruim 7,5 procent opgelopen. Sinds de grillige daling tot 409,56 punten half juni is de graadmeter een slordige 60 punten (bijna 15 procent) meer waard geworden. Van de oude beurswijsheid ”go away in may but remember come back in september” komt dit jaar niets uit.

„September is al jaren de slechtste beursmaand van het jaar”, zei analist Ronald Doeswijk van het beleggingsbureau Iris. Volgens hem heeft deze maand beleggers sinds 1970 een gemiddeld verlies opgeleverd van 1,9 procent. „Oktober heeft de naam om een slechte maand te zijn, maar heeft over dezelfde periode een gemiddeld rendement opgeleverd van 0,4 procent”, aldus Doeswijk. Iris voorziet voor de hoofdindex een eindstand voor dit jaar in de bandbreedte van 460 tot 485 punten.

Beurshandelaar handelaar Rik Zwaneveld van AFS Brokers ziet het wat zonniger in. „De beurs heeft alle ingrediënten om door te stijgen naar 485 à 490 punten. Beleggers hebben meer vertrouwen gekregen. De bedrijfsresultaten tot nu toe waren uitstekend, het rentespook en de onrust in het Midden-Oosten beginnen weg te ebben en de olieprijzen stabiliseren”, aldus Zwaneveld.

Volgens hem zit het gevaar voor de komende maanden vooral in de ontwikkelingen in de Verenigde Staten. Daar begint de huizenmarkt al tekenen van afkoeling te vertonen. Dit kan uiteindelijk het consumentenvertrouwen aantasten.

Volgens analist Tostrams is de grens van 478,45 punten, het hoogste niveau van de AEX dit jaar, een belangrijke weerstand. „Ik voorspel je, als we daar doorheen breken, gaan we door naar 500 punten.”

Hij verwacht in de laatste twee maanden van het jaar een aandelenrally. In november vorig jaar ging Tostrams nog uit van een eindstand van 300 punten. „We zaten er toen naast”, aldus de analist.