Volgens Van Vliet toont de waarschuwing aan hoe sterk de ontwikkelingen in de probleemlanden van de eurozone samenhangen. „Moody’s baseert de waarschuwing voor Portugal op de discussie over nieuwe steun voor Griekenland.”

Als investeerders een bijdrage moeten leveren aan de redding van Griekenland, dan zullen ze waarschijnlijk ook het risico op nieuwe leningen aan Portugal hoger gaan inschatten. Dat kan het voor dat land onmogelijk maken om in 2013 weer de financiële markten op te gaan, terwijl dat wel de doelstelling is van het huidige reddingsplan. Portugal zou dan meer geld nodig hebben van de EU en het IMF.

Van Vliet denkt ook dat het lastig wordt voor Portugal om in 2013 al een comeback te maken op de markten, maar volgens hem laat Moody’s de alarmbellen te vroeg afgaan. „De nieuwe Portugese regering heeft een behoorlijk mandaat en grote plannen. Ze verdienen een paar maanden de tijd om die uit te werken. Het zal zeker lastig worden, maar de schuld van Portugal is kleiner dan die van Griekenland.”

Ondertussen staat de Portugese economie er echter slecht voor. De economie zit sinds het begin van dit jaar weer in een recessie en zal daar door alle bezuinigingen niet snel uitkomen. „Er dreigt een neerwaartse spiraal”, onderkende Van Vliet. „Maar als we nu al allemaal een voorschot nemen op een mislukking, dan lukt het zeker niet.”