Hoe groot het effect van deze daling op de dekkingsgraad van het fonds is, wilde hij niet zeggen. „Daar doen we tussentijds nooit uitspraken over.” Het is volgens de woordvoerder niet zo dat een daling van het rendement een evengrote afname van de dekkingsgraad betekent. „Daar zit nog een flinke berekening tussen.”

De dekkingsgraad geeft de verhouding aan tussen de verplichtingen en het vermogen van een pensioenfonds. Volgens de eigen norm van PGGM lag de dekking eind vorig jaar op 112 procent. Langs de minder strenge meetlat van toezichthouder PVK was 124 procent.

Pensioenfondsen hebben de laatste maanden last van sterk dalende koersen op de aandelenbeurzen omdat een groot deel van hun vermogen is belegd in aandelen. PGGM, het pensioenfonds voor de zorgsector, heeft de afgelopen weken aandelen bijgekocht om de verhoudingen in de totale portefeuille in balans te houden.

„We streven naar een verdeling waarbij 45 tot 55 procent van ons vermogen in aandelen is belegd”, aldus de woordvoerder. „Dat is ons beleid en daar wijken we niet vanaf. Door de dalende koersen nam de waarde van die stukken echter sterk af en daarmee het belang in de totale portefeuille. „Om dat op peil te houden hebben we de afgelopen weken aandelen moeten kopen.”

In totaal heeft PGGM ruim 50 miljard euro in beheer. Naast aandelen zit dat geld ook in vastgoed, obligaties en andere alternatieve beleggingen. In 2001 was het totale rendement min 6 procent. Het aandelenpakket verloor toen 12,7 procent.