DNB stelt vast dat de balans van de ECB door het gevoerde beleid wel fors in omvang is toegenomen, maar dat aan de samenstelling ervan relatief weinig is veranderd. Anders is dat bij onder meer de Amerikaanse Federal Reserve (Fed) en de Bank of England (BoE), waar het ruime monetaire beleid heeft geleid tot veel grotere verschuivingen op de balans.

Dat komt volgens DNB doordat de ECB de crisis vooral heeft bestreden via de kredietverlening aan banken. Die maatregelen liggen in het verlengde van de instrumenten die de centrale bank ook voor de crisis al tot zijn beschikking had. Dat geldt niet voor opkoopprogramma’s van staatspapier, maar de omvang daarvan is volgens DNB beperkt gebleven ten opzichte van de totale omvang van de balans van de ECB.