Afgelopen week zetten de zorgen over Spanje de beurzen een forse stap terug. Ook deze week worden de ontwikkelingen op de aandelenbeurzen waarschijnlijk vooral bepaald op de obligatiemarkt.

Vorige week verdween de rust die over de markten was neergedaald door de omvangrijke kredieten van de Europese Centrale Bank (ECB). Spanje wist slechts met grote moeite afnemers te vinden voor nieuwe staatsleningen, waardoor de rente op Spaanse obligaties toenam tot het hoogste niveau sinds eind vorig jaar. Daarbij bleek het besmettingsgevaar nog niet uit de eurozone verdwenen, want ook de rentes van Italië en Frankrijk liepen stevig op.

Deze week melden zowel kernlanden als zwakkere broeders uit de eurozone zich op de obligatiemarkt. Zo hoopt Nederland dinsdag 2,5 tot 3,5 miljard euro
op te halen met een vijfjaarslening en biedt Duitsland woensdag
voor 5 miljard euro aan tienjaarsobligaties aan. Het renteverschil tussen Nederland en Duitsland is afgelopen maand opgelopen door de aanhoudende onzekerheid over de bezuinigingen van het kabinet-Rutte.

Een grotere test voor de markten volgt donderdag, als Italië langlopende leningen aan de man probeert te brengen. Woensdag zet de Italiaanse overheid ook korte leningen uit. Ook Frankrijk en België, twee landen die eind vorig jaar werden meegezogen in de onrust over de euro, komen deze week met nieuwe staatsleningen.

Maandag bleek verder dat Portugese banken in maart een recordbedrag hebben geleend bij de ECB. Samen tekenden ze voor 56,3 miljard euro. Het geleende bedrag is 18 procent hoger dan het totaal aan leningen in februari en ligt 15 procent boven het vorige recordbedrag van 49,1 miljard euro in augustus 2010. De cijfers maken duidelijk dat de banken in het land vergaand op de ECB zijn aangewezen om in hun financieringsbehoefte te voorzien nadat de financiële markten Portugese instellingen in de loop van 2010 de rug toekeerden.

Een wereldwijde groep van banken riep maandag landen als Duitsland op om de bestedingen op te voeren in een poging de economie in het eurogebied een oppepper te geven. Volgens het Institute of International Finance (IIF), dat 450 financiële instanties vertegenwoordigt, halen de vele bezuinigingen in het eurogebied de economie in deze regio naar beneden.

„De nadruk op de bezuinigingen, die tot op zekere hoogte nodig zijn voor landen met financieringsproblemen, zijn buitensporig wanneer die over de hele linie worden uitgevoerd”, aldus IIF-chef Charles Dallara in een brief aan het Internationaal Monetair Fonds (IMF). Het is volgens hem belangrijk verder te kijken dan alleen naar begrotingsdiscipline.