Tijdens de vergadering van gisteren besloot het bestuur van de in Frankfurt gevestigde instelling vooralsnog geen wijziging aan te brengen in het monetaire beleid. Het voornaamste officiële tarief bedraagt 3,25 procent. Vanaf vorig jaar december is al vijfmaal een opwaartse aanpassing van een kwartprocentpunt afgekondigd, de laatste keer begin oktober.In een toelichting sprak Trichet van „grote waakzaamheid.” Die bewoordingen duiden erop, zo heeft het verleden geleerd, dat een nieuwe verhoging in het verschiet ligt. De beslissing daarover valt bij het beraad op 7 december.

De financiële wereld hield al langer rekening met die ingreep. Om zijn bedoelingen te benadrukken, merkte Trichet op: „Ik zal niets zeggen dat verwarring veroorzaakt bij de verwachtingen van de markten over wat er tot het einde van het jaar kan gebeuren. We zullen alles doen dat noodzakelijk is voor handhaving van de prijsstabiliteit.”

De bankpresident weigerde een indicatie te geven voor de aanpak in 2007. Veel analisten voorzien, gelet op zijn toonzetting, dat er in ieder geval in het eerste kwartaal nogmaals een stap naar boven wordt gezet.

Belangrijkste graadmeter bij de afwegingen van de ECB is de ontwikkeling van de inflatie. De regels bepalen dat die op middellange termijn onder de 2 procent dient te blijven.

Momenteel tekent zich een dalende lijn af, van 1,8 procent in september naar 1,6 procent in oktober. Trichet waarschuwt echter dat het niveau van de geldontwaarding de komende tijd weer zal aantrekken en over geheel 2006 boven de limiet uitkomt. Een van de risico’s op dit terrein vormt de aanhoudend sterke groei van de kredietverlening aan zowel bedrijven als particulieren.