BAM en zijn partner willen AM na de overname splitsen. AM bestaat nu nog uit twee onderdelen. BAM heeft alleen interesse voor de woning– en grondontwikkelingsdivisie. De winkeltak wordt doorverkocht aan een andere partij die eveneens bij de transactie betrokken is.AM telt ruim zeshonderd werknemers. De onderneming uit Nieuwegein behaalde vorig jaar ruim 1,3 miljard euro omzet. De woningdivisie nam daarvan 729 miljoen euro voor haar rekening, terwijl de winkelactiviteiten opbrengsten van 574 miljoen euro genereerden.

De beoogde splitsing komt niet als een verrassing. Al in maart, tijdens de presentatie van de jaarcijfers over 2004, liet AM weten „een strategische oriëntatie" uit te voeren. Toen werd ook duidelijk dat er een wens bestond om de woningdivisie te scheiden van de winkeldivisie omdat de synergievoordelen tegenvielen. Het fusieproduct AM ontstond halverwege 2002 toen Amstelland en MDC de handen ineensloegen.

AM heeft plannen met het oude MDC, ofwel de winkeldivisie. In maart maakte het bedrijf bekend dat het een reeks beleggingsfondsen wil oprichten. Op die manier wil AM behalve als ontwikkelaar ook als belegger profiteren van projecten waar het aan werkt.

Analisten vinden de biedingsprijs laag. „Dit is een mager bod, hoe je het ook berekent", zei Tom Muller van effectenhuis Theodoor Gilissen. Hij wees op de combinatie van goede marktomstandigheden voor AM en een orderboek van 19 miljard euro voor de komende tien jaar.

Muller betwijfelt of grootaandeelhouders AM hun aandelen voor de geboden prijs willen aanbieden. Volgens de recentste publicatie zijn de belangrijkste grootaandeelhouders ABN Amro (14 procent), Timeless Investment (10 procent), Switch (10 procent) en Delta Lloyd (circa 13 procent).

Delta Lloyd is gematigd positief over het bod van 10,15 per aandeel, zo liet een woordvoerder weten. „We zeggen er niet blindelings ja op, maar het is een goede opening". De biedprijs waardeert het belang van Delta Lloyd op ongeveer 115 miljoen euro.

Op de beurs in Amsterdam reageerden beleggers in aandelen AM sceptisch op het bod. AM verloor halverwege de handelsdag ruim 1 procent tot 9,90 euro. Vanuit BAM gezien reageerde de markt optimistisch over de potentiële transactie. Dat fonds steeg ruim 6 procent naar 76,20 euro.

Volgens BAM is de woningdivisie van AM een welkome aanvulling. „We hebben al eerder gezegd dat we die tak willen uitbreiden", zei een woordvoerder.