Uit de door de Europese Commissie samengestelde index voor het producentenvertrouwen bleek maandag dat het vertrouwen van ondernemers in de economie niet verder is gestegen in februari. De index bleef steken op -14, terwijl de index in december en januari nog was gestegen.

Dinsdag bleek dat de Europese werkloosheid in januari constant was gebleven op 8,4 procent. Positief nieuws uit de VS was dat de Amerikaanse dienstensector vorige maand duidelijk tekenen van groei vertoonde. Vooralsnog onderstrepen deze macro-economische data de visie van Stroeve, dat het herstel in de VS reeds is ingezet, maar dat de kracht van het herstel gematigd zal zijn.

Woensdag bleek dat in Duitsland de werkloosheid in februari niet verder was opgelopen. Het werkloosheidspercentage kwam uit op 9,6 procent. Met deze stabilisatie komt een einde aan de stijging van de Duitse werkloosheid sinds september 2001. Met de gunstige macro-economische cijfers van de afgelopen weken in het achterhoofd, vergaderde de Europese Centrale Bank donderdag over de Europese rentetarieven. De ECB had ook geen verrassing in petto. De rentetarieven bleven onveranderd op 3,75 procent. Ook de Bank of England liet haar rentetarieven ongewijzigd.

Vrijdag werd de week afgesloten met positief nieuws uit de VS. De Amerikaanse werkloosheid daalde onverwacht naar 5,5 procent, terwijl rekening werd gehouden met een stijging naar 5,8 procent. De Amerikaanse arbeidsmarkt heeft zich gedurende de afgelopen recessie goed staande weten te houden, de werkloosheid liep in vergelijking met voorgaande recessies slechts gematigd op. Dit was ook de voornaamste reden voor het op peil blijven van de Amerikaanse consumentenbestedingen. Een nadeel van de snel dalende werkloosheid is dat bij een aanhoudend groeiherstel de factor arbeid al snel een knellende factor kan worden, die het verdere herstel bemoeilijkt.

De nieuwe week wordt, wat betreft macro-economische cijfers, pas dinsdag geopend. Het statistisch bureau van de Europese Commissie maakt dinsdag het Europese bbp-groeicijfer over het vierde kwartaal van 2001 bekend. Vooralsnog heeft de eurozone een negatieve economische groei weten te vermijden. Stroeve verwacht dat de economische groei in het vierde kwartaal haar bodem heeft bereikt.

Woensdag worden in de VS cijfers over de detailhandelsverkopen over de maand februari bekendgemaakt. Deze zullen volgens Stroeve de komende maanden niet de grote drijfveer zijn achter het herstel in de VS. Amerikaanse consumenten hebben de afgelopen maanden hun bestedingen niet uitgesteld en zullen derhalve bij het herstel hun bestedingen niet sterk laten oplopen.

Vrijdagmiddag wordt bij het sluiten van de week nog een aantal interessante macro-economische data in de VS gepubliceerd. Verwacht wordt een toename van de industriële productie.

Op de aandelenmarkt stonden afgelopen week de voedingsfondsen en de voedingretailers in de picture. Voor de geplaagde midkapper Laurus (Hold) was het een bewogen week. Donderdagochtend kwam er meer duidelijkheid over de nabije toekomst: het Franse Casino krijgt 37,7 procent van de aandelen in handen en heeft tevens een calloptie op nog eens 13,4 procent van de aandelen. De banken ontvangen 71,1 miljoen nieuwe aandelen in ruil voor uitstaande schulden en 129 miljoen nieuwe aandelen komen beschikbaar voor het publiek. Tevens werd bekend dat commissaris Hessels voorlopig de bestuursfunctie overneemt van interimbestuurder Konings.

Nutreco was een van de Nederlandse bedrijven die dinsdag de resultaten over 2001 presenteerden. De omzet steeg 23 procent, waarvan 6,4 procent autonoom, en ook de marges bij de Aquadivisie stegen weer. Het bedrijf ziet voorzichtig positieve signalen voor een hogere zalmprijs. Ahold, de grote Nederlandse concurrent van Laurus, maakte donderdag jaarcijfers bekend die in lijn met de verwachting waren. De situatie in Argentinië kan echter tot verdere bijzondere lasten leiden.

Ook op donderdag kwam Numico (Hold) met de jaarcijfers naar buiten. De resultaten waren in lijn met de verwachtingen en ook Numico doet een grote afschrijving (415 miljoen euro) op de goodwill. Tevens werd bekend dat topman Van der Wielen per 7 mei vertrekt en wordt opgevolgd door Jan Bennink.

Dan de verwachtingen voor komende week. Aanstaande dinsdag zal Nokia (Hold) een toelichting geven over de ontwikkelingen in het eerste kwartaal. Als VNU woensdag met cijfers komt, verwacht Stroeve een daling te zien van de winst per aandeel van zo’n 3 procent. Debet hieraan zijn met name de terugloop van advertentie-inkomsten en hogere rentekosten als gevolg van de overname begin vorig jaar van ACNielsen en de verkoop (pas in oktober) van de publieksbladen.

Al geruime tijd vertonen de aandelenmarkten in de VS en Europa geen duidelijke richting. Kort na de aanslagen in de VS was duidelijk dat vanuit een oogpunt van waardering de koersen te sterk waren gedaald en volgde een koersherstel dat twee maanden aanhield. Sindsdien hielden de verbeterende macro-economische vooruitzichten enerzijds en berichten over boekhoudkundig gesjoemel anderzijds de indices gevangen in (overigens vrij brede) ”trading ranges”. De vraag rijst of dit de voorbode is van een hernieuwde terugval van de koersen of dat er sprake is van een adempauze op weg naar verder koersherstel. Naar de mening van Stroeve is sprake van het laatste. Het economisch herstel zal op termijn ook een winstherstel in het bedrijfsleven met zich meebrengen.

Deze rubriek komt tot stand in samenwerking met Effectenbank Stroeve.