Knot, die als centralebankpresident ook in het ECB-bestuur zit, verwijst expliciet naar de noodzaak van ‘tapering’, het geleidelijk afbouwen van de opkopen. „Het is duidelijk dat we die taperingfase niet lang meer kunnen uitstellen”, stelt Knot. „Of dit in 2018 gaat gebeuren? Ik heb geen kristallen bol.”

De ECB koopt sinds maart vorig jaar voor tientallen miljarden euro’s per maand obligaties bij financiële instellingen op, in een poging de inflatie in de eurozone te stimuleren. De centrale bank besloot begin deze maand het programma in ieder geval tot eind volgend jaar door te zetten. De omvang wordt daarbij vanaf april wel verkleind, van 80 miljard naar 60 miljard euro per maand.

Knot is al langer kritisch op het ruime stimuleringsbeleid van de ECB, dat mede heeft gezorgd voor de lage rentes op hypotheken en spaarrekeningen. Voordat de opkoop van obligaties begon waren de leenkosten voor burgers en bedrijven al sterk verlaagd, legt hij uit. „Het nóg verder omlaag brengen van leenkosten heeft dan beperkt toegevoegde waarde, maar flinke neveneffecten. Kijk bijvoorbeeld naar de huizenmarkt, waar de prijzen vrijwel alleen stijgen op basis van de lage rente.”

Knot had liever gezien dat het programma al volgend jaar zou worden afgebouwd. Abrupt ophouden met de aankopen is volgens hem echter geen optie. „Dat geeft te veel onrust op de financiële markten.”