De obligatiebeleggers zien drie mogelijke scenario’s, waarbij de slechtste uitkomst zou zijn dat Rusland Oost-Oekraïne binnenvalt en daarmee mogelijk een burgeroorlog uitlokt. De relatie van Moskou met het Westen zal daarbij waarschijnlijk permanent worden beschadigd. Een militaire inval zal voor beleggers aanleiding zijn om andere veilige havens op te zoeken en zal „een significante ontwrichting” op de financiële markten teweegbrengen, schrijft Pimco. „Het resultaat zal vergelijkbaar zijn met de oliecrisis aan het begin van in de jaren 70 of de Iraanse revolutie aan het einde van dat decennium.”

Russische bedrijven zijn zeer actief op de internationale kapitaalmarkten en Moskou heeft de afgelopen jaren getracht het investeringsklimaat te verbeteren. Een verdere escalatie van het conflict zet deze economische en financiële verworvenheden op het spel. Nu al is de Russische roebel fors gedaald ten opzichte van de euro en de dollar en op een militair ingrijpen zal zeker een westerse (economische) reactie volgen.

Gezien de economische belangen zou Rusland volgens Pimco dus gebaat zijn bij rationeel handelen en daarmee het slechtste scenario moeten vermijden. „Maar als het gaat om geopolitieke ambities, staat rationeel denken vaak op de tweede plaats.”

Als de partijen kiezen voor een diplomatieke oplossing, dan bestaat er nog de kans dat Oekraïne niet uiteenvalt en dat de nationale belangen van Rusland overeind blijven in een politiek akkoord, redeneert Pimco. Ook is het mogelijk dat het toch komt tot een militair treffen, maar dat het conflict beperkt blijft tot het grondgebied van de Krim. Dan zouden beleggers op niet al te lange termijn zelfs kunnen profiteren van de huidige koersdalingen.