Volgens de AFM probeerde Van den Heuvel eind 2008 door middel van 49 kleine transacties (circa 6,5 aandelen per order) de koers van Batenburg op te krikken. Hierdoor zou Van den Heuvel, die een deelneming heeft in het fonds van zo’n 5 procent, de koers met gemiddeld 3,27 procent hebben opgestuwd. Dergelijke koersmanipulatie is volgens de AFM bij wet verboden.

Omdat Van den Heuvel de aandelen aankocht tegen de hoogst mogelijke koers en ook zo laat mogelijk op de handelsdag, wist hij in veel gevallen de slotkoers van het aandeel te beïnvloeden.

Van den Heuvel heeft de AFM laten weten vooral uit frustratie te hebben gehandeld, omdat hij meende dat de koers van het aandeel juist neerwaarts werd gemanipuleerd door zijn bankier SNS Securities, die als zogenoemde liquiditeitsverschaffer van Batenburg bij gebrek aan handel in het slapende aandeel ’s ochtends veelal een openingskoers creëert door één aandeel van zichzelf te kopen en te verkopen.

Van den Heuvel liet vanmorgen in een reactie weten beslist geen winstoogmerk te hebben gehad. Hij wilde „slechts de koers van Batenburg stabiliseren.”

Omdat de AFM meent dat Van den Heuvel slechts beperkt invloed heeft uitgeoefend, verlaagden hij de boete van aanvankelijk 96.000 euro naar 24.000 euro.