Aanleiding voor dit arrangement was de ontdekking in de afgelopen jaren dat het werk van analisten niet zo objectief bleek te zijn als veel beleggers hadden mogen verwachten. Zo werd de financiële positie van belangrijke klanten van de banken mooier voorgesteld dan verantwoord was, waardoor de koersen van de betreffende aandelen positief werden beïnvloed. Redenen hiervoor konden verschillend zijn.

„Wanneer een bedrijf van plan is een nieuw pak aandelen op de markt te brengen of wanneer een bedrijf voor het eerst met aandelen op de markt komt, dan heb je een bank nodig om zo’n proces te begeleiden. Dat zijn kostbare opdrachten. Daarom deden de banken in zulke gevallen een beroep op de researchafdelingen om met ’positieve analyses’ van de betreffende bedrijven te komen. Dat beleggers daardoor teveel betaalden voor die aandelen was voor hen van minder belang dan dat zij de betreffende klandizie konden binnenhalen”, aldus David Resler, marktanalist van beursmakelaar Nomura Securities in New York.

In beginsel is nu met de banken overeengekomen dat de werkzaamheden van de researchafdelingen en de werkzaamheden van de investeringsafdelingen gescheiden worden. Bovendien mogen analisten niet meer betaald worden op basis van wat hun werk binnenbrengt aan investeringsopdrachten. Tien banken, waaronder Salomon Smith Barney van Citigroup, Credit Suissse First Boston, Merrill Lynch, Morgan Stanley, Goldman Sachs en andere, betalen nu gezamenlijk 900 miljoen dollar (876 miljoen euro) aan boeten.

Salomon Smith Barney heeft zich de afgelopen jaren het meest misdragen met als gevolg dat Citigroup 400 miljoen van de 900 miljoen dollar betaalt. Credit Suisse First Boston betaalt 200 dollar enzovoort, enzovoort. Verder betalen de banken de komende vijf jaar nog eens 450 miljoen dollar voor het opzetten van een systeem van onafhankelijke marktresearch náást hun eigen researchsysteem. Ten slotte is men overeengekomen om 85 miljoen dollar te steken in programma’s die bedoeld zijn om beleggers beter te informeren over beleggen in het algemeen en het functioneren van de markt in het bijzonder.

In de regeling is één marktanalist met name genoemd. Dat is voormalig topanalist Jack Grubman van Salomon Smith Barney, die het wat bovenvermelde wanpraktijken betreft het bontst heeft gemaakt. Hij moet een aparte boete betalen van 15 miljoen dollar en hij wordt voor het leven verbannen uit de aandelenwereld. „Iedereen die van nu af aan de belangen van beleggers benadeelt ten gunste van die van zijn bank of van zichzelf, gaat eruit, net zoals dat nu met Grubman gebeurt”, zo verklaarde Dick Grasso, voorzitter van de beurs van New York (NYSE).

De banken maakten hun afspraken met de beurswaakhond Securities and Exchange Commission (SEC) en met New Yorks officier van justitie, Eliot Spitzer. Vooral Spitzer was de laatste anderhalf jaar actief in het vervolgen van plegers van wandaden in de financiële sector. „Fraude en hebzucht hebben het functioneren van onze financiële markt de laatste jaren ernstig ondermijnd. De enige manier om het vertrouwen van de gewone belegger in de markt weer te herstellen, is het consequent vervolgen van financiële instituten en van individuen die hun eigen belang hoger stellen dan het belang van de belegger die z’n geld aan hen toevertrouwt”, aldus Spitzer bij het bekendmaken van de afspraken met de tien gestrafte banken.