De toonzetting die president Trichet gebruikte bij de toelichting op het jongste besluit doet vermoeden dat de ECB niet volgende maand reeds opnieuw een aanpassing zal afkondigen. Tot nu toe sprak hij om de financiële wereld voor te bereiden op zo’n stap altijd over „grote waakzaamheid”, maar die aanduiding liet hij bij deze gelegenheid achterwege. Analisten vonden hem in het algemeen in zijn uiteenzetting, waarbij zij elk woord op een goudschaaltje wegen, minder heftig dan verwacht.Sommigen hadden rekening gehouden met deze keer een wat forsere wijziging dan gebruikelijk. Trichet gaf aan dat de optie van een half procentpunt omhoog inderdaad wel is besproken. Uiteindelijk was er blijkbaar toch de meeste steun voor een meer gematigde aanpak.

Het bestuur van de bank vergaderde donderdag in Madrid. Tweemaal per jaar komt het bijeen op een locatie buiten Frankfurt, waar het hoofdkantoor van de instelling is gevestigd.

Inmiddels bedraagt het voornaamste officiële tarief, de zogeheten herfinancieringsrente, 2,75 procent. Tegen die vergoeding kunnen de commerciële banken lenen bij de centrale bank. De hoogte ervan fungeert als een van de factoren op basis waarvan zij de percentages vaststellen die zij op hun beurt van hun klanten vragen. Eerdere verhogingen van eveneens 0,25 procent hadden plaats in december en maart. Trichet benadrukt dat de huidige intrestvoet vanuit historisch perspectief nog altijd laag is.

De opwaartse lijn die eind vorig jaar werd ingezet, houdt verband met de oplopende inflatie. In mei lag het tempo in de eurozone op 2,5 procent, tegen 2,4 procent in april en 2,2 procent in maart. De ECB, die als taak heeft te zorgen voor prijsstabiliteit, hanteert bij zijn beleidsbeslissingen een bovengrens van 2 procent. Onder andere de forse toename van de geldhoeveelheid, doordat bedrijven en consumenten op ruime schaal leningen opnemen, betekent brandstof voor een aanwakkerende inflatie.

Tegelijk waarschuwen internationale organisaties zoals de OESO en het IMF alsmede ministers van Financiën van diverse Europese landen ervoor de monetaire teugels niet te strak aan te halen. Het duurder maken van de kredieten vormt een risico voor de voortgang van het herstel van de economische groei. Voorts zal een hogere rente de toch al aantrekkende waarde van de euro tegenover de dollar versterken en dat zet een rem op de export.

De effectenbeurzen verkeren de laatste weken volop in de ban van vrees voor inflatie en, onvermijdelijk daarmee samengaand, rentestijgingen. De aandelenkoersen zijn in dit klimaat scherp gedaald. De AEX-index verloor donderdag bijna 3 procent en sloot op de laagste stand sinds eind november 2005.